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焦點(diǎn)速訊：年內(nèi)基金分紅883億元，紅利基金卻持續(xù)回撤：買點(diǎn)到了嗎？

時(shí)間：2026-06-23 10:05:34    來源：東方財(cái)富網(wǎng)    
摘要 【年內(nèi)基金分紅883億元，紅利基金卻持續(xù)回撤：買點(diǎn)到了嗎？】多位機(jī)構(gòu)人士向記者表示，紅利基金當(dāng)前處于“左側(cè)區(qū)間”而非“右側(cè)買點(diǎn)”——估值尚未完全消化、股息率雖有吸引力但未觸及歷史極值、科技虹吸效應(yīng)仍在延續(xù)，短期大概率還有震蕩下殺的空間。但中長(zhǎng)期視角下，中證紅利股息率與10年期國債收益率的利差約3個(gè)百分點(diǎn)，配置性價(jià)比正在提升。

2026年，紅利基金深陷“分紅盛宴與凈值寒潮”的夾擊中。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，年內(nèi)基金分紅883億元。權(quán)益基金分紅占比較去年同期躍升18個(gè)百分點(diǎn)，紅利基金是其中備受關(guān)注的主力之一。

然而，分紅的熱鬧并未能提振紅利基金的凈值——在科技股的虹吸效應(yīng)下，年內(nèi)大量紅利基金負(fù)收益。


(資料圖片僅供參考)

當(dāng)科技行情持續(xù)走高，紅利基金的買點(diǎn)是否正在臨近？

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，近期，既有部分機(jī)構(gòu)資金逃離紅利資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而去追逐彈性更大的科技動(dòng)量資產(chǎn)；也有險(xiǎn)資、社保等長(zhǎng)線資金選擇“潛伏待機(jī)”。

多位機(jī)構(gòu)人士向記者表示，紅利基金當(dāng)前處于“左側(cè)區(qū)間”而非“右側(cè)買點(diǎn)”——估值尚未完全消化、股息率雖有吸引力但未觸及歷史極值、科技虹吸效應(yīng)仍在延續(xù)，短期大概率還有震蕩下殺的空間。但中長(zhǎng)期視角下，中證紅利股息率與10年期國債收益率的利差約3個(gè)百分點(diǎn)，配置性價(jià)比正在提升。

“把現(xiàn)在的震蕩下探，當(dāng)作未來幾年的倒車接人。”一位公募投資人士建議，“等紅利板塊估值真到了歷史冰點(diǎn)、市場(chǎng)情緒最悲觀的時(shí)候，再果斷出手，分批長(zhǎng)線布局。”

分紅盛宴下權(quán)益崛起

數(shù)據(jù)顯示，以權(quán)益登記日口徑統(tǒng)計(jì)（下同），截至6月22日，年內(nèi)共有3110只基金（各類份額分別統(tǒng)計(jì)，下同）實(shí)施分紅，合計(jì)分紅5294次，分紅總金額達(dá)883.22億元。雖然這一數(shù)字較去年同期的1121.53億元有所回落，但仍是分紅大年。

更值得關(guān)注的是分紅結(jié)構(gòu)的變化。

權(quán)益類基金合計(jì)分紅361.05億元，占比躍升至40.88%，而去年同期這一比例僅為23.24%。債券型基金合計(jì)分紅451.86億元，占比則從去年同期72.04%大幅回落至51.16%。一年之間，權(quán)益類基金分紅占比增加了約18個(gè)百分點(diǎn)，債券型基金則下降了約21個(gè)百分點(diǎn)。

在這股權(quán)益分紅的浪潮中，備受關(guān)注的紅利基金表現(xiàn)搶眼。年內(nèi)實(shí)施分紅的1126只權(quán)益基金里，名稱含“紅利”字樣的基金達(dá)到493只，分紅總額46.38億元，占到權(quán)益基金分紅總額的12.85%。

華泰柏瑞上證紅利ETF單次分紅即達(dá)8.85億元，出手闊綽。

資金分歧

然而，熱鬧的分紅并未提振紅利基金的凈值表現(xiàn)。

2026年的A股市場(chǎng)呈現(xiàn)極致的結(jié)構(gòu)性分化——科技成長(zhǎng)板塊強(qiáng)勢(shì)吸金，紅利價(jià)值風(fēng)格持續(xù)承壓。

6月18日當(dāng)周僅四個(gè)交易日，紅利指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)6.95%——據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，紅利指數(shù)周跌幅超過6.95%的情形在全部交易周中占比僅約1.43%。

數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)上250只名字中含“紅利”的基金（僅計(jì)算主代碼基金），在計(jì)入年內(nèi)分紅后，僅45只錄得正收益，占比不足18%，中位數(shù)為-3.91%。也就是說，今年有超八成紅利基金負(fù)收益。

面對(duì)紅利基金的持續(xù)下跌，6月18日，63只紅利ETF的規(guī)模縮水24.83億元，近1周縮水27.16億元，近2周縮水48.61億元。總體來看，紅利基金規(guī)模縮水是由凈值下跌造成的，紅利基金近期仍保持著凈申購狀態(tài)。

不過，資金面也出現(xiàn)了耐人尋味的分歧。

一方面，近期一批紅利主題ETF獲得資金逆勢(shì)布局。跟蹤紅利指數(shù)、紅利低波、中證紅利、標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50、上證國有企業(yè)紅利、紅利低波100的ETF上周（6月15日至18日）合計(jì)申贖凈流入超50億元。

其中，紅利低波ETF尤其受追捧。截至6月18日，紅利低波ETF因申贖凈流入的資金分別為：近1周15.83億元，近1月50.76億元，近3月87.33億元，今年以來累計(jì)152.58億元。

另一方面，并非所有紅利ETF都受追捧。截至6月18日，跟蹤標(biāo)普港股通低波紅利、恒生港股通中國央企紅利等指數(shù)的ETF申贖凈流出金額分別為：近1周9.35億元、5.45億元，年內(nèi)規(guī)模分別減少29.73億元、22.20億元。

面對(duì)紅利基金的持續(xù)回調(diào)，機(jī)構(gòu)投資者的選擇也出現(xiàn)分歧。

一位公募投資人士坦言：“由于紅利資產(chǎn)當(dāng)前處于‘比上不足、比下有余’的估值水位，疊加不少公募等機(jī)構(gòu)面臨相對(duì)收益的考核壓力，部分資金選擇階段性流出紅利板塊，轉(zhuǎn)而去追逐當(dāng)前更具彈性的科技等動(dòng)量資產(chǎn)，這是近期紅利股呈現(xiàn)出‘無抵抗下跌’特征的主要原因。”

但他同時(shí)指出，險(xiǎn)資、社保等絕對(duì)收益資金并未真正看空，“一些優(yōu)質(zhì)股票下跌后股息率已經(jīng)超過6%，對(duì)于保險(xiǎn)的OCI賬戶來說，已經(jīng)有足夠的吸引力。”

“買入點(diǎn)”到了嗎？

對(duì)于紅利基金是否迎來“買入點(diǎn)”，機(jī)構(gòu)投資者的判斷存在分歧。

上述公募投資人士坦言：“盡管今年是分紅大年，但當(dāng)前紅利資產(chǎn)的估值尚未完全消化前期的漲幅，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也并未達(dá)到絕對(duì)誘人的水平，因此短期來看目前還未到大倉位抄底的最佳時(shí)機(jī)。”

他建議重點(diǎn)關(guān)注兩大核心維度：一是最大回撤數(shù)據(jù)——目前主流價(jià)值紅利指數(shù)距離近五年的極限回撤（普遍在-15%至-20%區(qū)間）大約還有5%的空間，安全墊還不夠厚；二是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償溢價(jià)——即股息率與中美無風(fēng)險(xiǎn)收益率的利差，只有當(dāng)這一利差重新回到極具吸引力的歷史高位時(shí)，才是真正具備高勝率和高賠率的戰(zhàn)略性買入節(jié)點(diǎn)。

上述公募人士給出了明確的策略建議：“短期克制防守，長(zhǎng)線貪婪布局” ——一兩個(gè)月內(nèi)保持耐心，不要盲目加倉；同時(shí)緊盯紅利低波、中證紅利等指數(shù)的股息率和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償指標(biāo)，一旦確認(rèn)估值達(dá)到歷史冰點(diǎn)，再果斷出擊，分批進(jìn)行長(zhǎng)線配置。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則從風(fēng)格切換的角度給出了判斷：“今年就是科技的主場(chǎng)，紅利基金跑輸很正常。”

但他并不認(rèn)為紅利被徹底拋棄——“長(zhǎng)期來看，看重穩(wěn)定回報(bào)的錢還是會(huì)回來的。”在他看來，紅利真正的機(jī)會(huì)藏在科技回調(diào)之時(shí)：“一旦科技熄火，風(fēng)格就可能切回紅利，那才是好買點(diǎn)。”不過他提醒，風(fēng)格切換從來都是反復(fù)拉鋸，不會(huì)一步到位。

格上基金研究員蔣睿認(rèn)為當(dāng)前已是中長(zhǎng)期布局的窗口。其給出的“買入信號(hào)”包括：股息率與國債利差擴(kuò)大至歷史極端水平、PE/PB估值處于歷史低位、成長(zhǎng)板塊擁擠度過高觸發(fā)資金再平衡、自由現(xiàn)金流與分紅的質(zhì)量較好等。

蔣睿特別指出，當(dāng)前中證紅利股息率與10年期國債收益率的利差約3個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史高位區(qū)間，紅利資產(chǎn)的“票息”優(yōu)勢(shì)突出；中證紅利指數(shù)當(dāng)前PE約8倍，處于歷史較低水平。

但蔣睿坦承：“目前市場(chǎng)風(fēng)格分化延續(xù)，資金虹吸效應(yīng)大概率延續(xù)，短期內(nèi)紅利板塊或仍舊承壓。”蔣睿建議采取“逐步布局”而非“all in”的策略。

排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳建議，當(dāng)下央企紅利股息率已突破5%，顯著高于十年期國債。可采用“底倉+定投+分層”的思路——以2至3成紅利底倉對(duì)沖科技波動(dòng)，新增資金按月定投攤薄成本；優(yōu)先選擇紅利低波類產(chǎn)品，底倉以央企紅利為主，小倉位配置港股紅利增厚收益。

金鷹基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊剛建議采用“啞鈴型”配置——一端布局政策與業(yè)績(jī)雙確定的優(yōu)質(zhì)科技成長(zhǎng)股作為進(jìn)攻矛，一端持有高股息紅利股作為組合減震底倉。他提示，科技成長(zhǎng)或仍是中短期核心進(jìn)攻方向，但忌追高；高股息紅利資產(chǎn)可作為底倉防御，減少交易頻度。

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